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　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)6月9日訊(記者 劉小菲)處于IPO前夜的上海十月媽咪網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“十月媽咪”)麻煩不斷。在解決了2015年業(yè)績(jī)斷崖式下滑等問(wèn)題后，公司產(chǎn)品又因“抽檢不合格”被北京市消協(xié)點(diǎn)名。

　　據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，這是十月媽咪自2016年以來(lái)第四次收到質(zhì)檢機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品抽檢不合格通告。有業(yè)內(nèi)人士在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，這可不避免的讓消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量安全產(chǎn)生一定擔(dān)憂，對(duì)于收入結(jié)構(gòu)依賴孕媽群體數(shù)量的十月媽咪來(lái)說(shuō)，其IPO之路難言樂(lè)觀。

　　毛利率逐年走低 孕婦用化妝品或成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　資料顯示，十月媽咪是一家孕產(chǎn)用品全渠道零售商，主要產(chǎn)品包括孕婦服裝、孕婦用化妝品、孕嬰相關(guān)用品和服務(wù)等。公司5月25日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的招股說(shuō)明書顯示，擬登陸上交所，計(jì)劃募資2.19億元投資于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、信息化系統(tǒng)建設(shè)等項(xiàng)目。

　　據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者了解，十月媽咪早在去年6月份就披露過(guò)一次招股說(shuō)明書，當(dāng)時(shí)最新一期(2015年)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙出現(xiàn)下滑，其中凈利潤(rùn)下滑了47%，公司給出的解釋是農(nóng)歷羊年孕婦數(shù)量減少以及管理費(fèi)用大幅增長(zhǎng)所致。到了2016年，十月媽咪業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，年度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別漲至3.4億元和2402.54萬(wàn)元，而2015年該數(shù)據(jù)僅為2.71億元和1245.53萬(wàn)元。

　　從收入構(gòu)成來(lái)看，十月媽咪營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于孕婦服裝，2014-2016年占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.13%、90.21%和89.29%。與此同時(shí)，十月媽咪還涉足了孕婦用化妝品和月子鞋、防溢乳墊等其他產(chǎn)品。值得一提的是，這部分產(chǎn)品收入占公司營(yíng)收的比重在不斷上升，2014-2016年分別為5.87%、9.79%和10.71%。

　　從毛利率來(lái)看，十月媽咪2014-2016年綜合毛利率分別為63.31%、63.21%和60.76%，呈微微下滑的態(tài)勢(shì)。不過(guò)分產(chǎn)品來(lái)看，公司孕婦用化妝品的毛利率在一路走高，分別為81.23%、83.73%和85.28%。

　　十月媽咪在招股書中提到，目前國(guó)內(nèi)孕婦用化妝品市場(chǎng)尚處于導(dǎo)入期，市場(chǎng)份額相對(duì)分散，隨著孕產(chǎn)期肌膚護(hù)理知識(shí)的普及，“孕婦用化妝品”的市場(chǎng)前景廣闊。鑒于以上種種，十月媽咪在招股書中披露“孕婦用化妝品”將是公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“孕婦用化妝品與孕婦裝不管是產(chǎn)品特點(diǎn)、營(yíng)銷手段還是當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，都與孕婦裝行業(yè)存在較大的差異，所以十月媽咪‘押寶’孕婦用化妝品能否成功其實(shí)是個(gè)未知數(shù)。”

　　過(guò)半子公司虧損 線下銷售盈利不佳

　　從公司整體業(yè)績(jī)來(lái)看，十月媽咪似乎正在逐漸擺脫2015年利潤(rùn)下降近半的陰影，然而其旗下子公司的表現(xiàn)卻“頗為尷尬”。

　　據(jù)招股書披露，十月媽咪目前擁有杭州普宏、十月媽咪服飾、杭州佳婉、有喜電商、上海佳婉等5家全資子公司，不過(guò)2016年實(shí)現(xiàn)盈利的僅有喜電商和十月媽咪服飾兩家，杭州佳婉、上海佳婉和杭州普宏則分別虧損了66.52萬(wàn)元、24.79萬(wàn)元和5.06萬(wàn)元。

　　值得一提的是，十月媽咪服飾2016年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了2302.67萬(wàn)元，但其年度盈利金額分別僅168.8萬(wàn)元。招股書顯示，十月媽咪服飾的經(jīng)營(yíng)范圍是服裝服飾的生產(chǎn)加工、銷售；從房產(chǎn)租賃情況來(lái)看，十月媽咪服飾經(jīng)營(yíng)模式應(yīng)該是以線下專賣店諸位。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者仔細(xì)閱讀招股書發(fā)現(xiàn)，截至招股說(shuō)明書簽署之日，十月媽咪共簽訂了31份租賃合同，其中承租方為“十月媽咪服飾”的有17份，16處用于專賣店；而承租方為杭州佳婉的有4份。

　　上述業(yè)內(nèi)人士分析稱：“單從業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的角度來(lái)看，這或意味著十月媽咪的線下銷售已經(jīng)在拖了公司后腿。”

　　不到兩年產(chǎn)品4次上黑榜 業(yè)績(jī)可能會(huì)承壓

　　除了財(cái)務(wù)方面，十月媽咪的產(chǎn)品屢被曝出不合格。據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，從2016年至今，公司產(chǎn)品已經(jīng)被4次通報(bào)不合規(guī)，最近的一次出現(xiàn)在5月25日。北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)官網(wǎng)當(dāng)天發(fā)布的消息顯示，北京市消費(fèi)者協(xié)會(huì)近期對(duì)網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)銷售的嬰童服裝產(chǎn)品開(kāi)展了商品比較試驗(yàn)，結(jié)果顯示有60種樣品中9種樣品未達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)要求，18種樣品產(chǎn)品標(biāo)識(shí)存在瑕疵。其中，十月媽咪的樣品指標(biāo)不符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，這并不是十月媽咪產(chǎn)品首次被曝光。其招股書披露，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品有三次抽檢不合格。招股書提到，2015年12月至2016年2月，國(guó)家質(zhì)檢總局組織展開(kāi)了2016年第一批針織內(nèi)衣等25種產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽樣檢測(cè)，其中十月媽咪銷售的針織內(nèi)衣PH值不合格；2015年國(guó)家質(zhì)檢總局組織對(duì)兒童牙刷、女式內(nèi)衣等8種產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行抽查，其中十月媽咪經(jīng)營(yíng)的針織內(nèi)衣纖維含量不合格；2017年1月至2017年2月，江蘇省質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局于對(duì)無(wú)錫八佰伴商貿(mào)中心有限公司銷售的十月媽咪束縛帶進(jìn)行了產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查，檢驗(yàn)結(jié)果為不合格，不合格項(xiàng)為該產(chǎn)品纖維含量、使用說(shuō)明-標(biāo)簽。

　　某知名券商投行部人員在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)品多次抽檢不合格從一定程度上說(shuō)明了公司產(chǎn)品質(zhì)量是存在問(wèn)題的，這很有可能會(huì)影響到十月媽咪的品牌效應(yīng)，導(dǎo)致市場(chǎng)份額面臨一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)承壓，為其正在進(jìn)行的IPO增添一抹陰霾。