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一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)上漲0.70%，上證綜指上漲0.37%，深證成指上漲1.24%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.97%；分行業(yè)來(lái)看，上周漲幅前三為：

(資料圖片)

計(jì)算機(jī)板塊(+4.09%)漲幅第一，主因政策傳聞刺激計(jì)算機(jī)軟件等概念大幅走強(qiáng)；

非銀金融板塊(+4.07%)漲幅第二，主因資本市場(chǎng)相關(guān)政策逐步出臺(tái)，市場(chǎng)逐步升溫；

傳媒板塊(+3.51%)漲幅第三，主因游戲行業(yè)政策限制有所放寬，行業(yè)受益。

上周跌幅前三為：

醫(yī)藥生物板塊(-2.75%)跌幅第一，主因醫(yī)療反腐逐步進(jìn)入深水區(qū)，力度空前加強(qiáng)；

煤炭板塊(-1.75%)跌幅第二，主因天氣逐步回復(fù)往年常態(tài)，能源供給有過(guò)剩態(tài)勢(shì)；

美容護(hù)理板塊(-1.72%)跌幅第三，主因經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍弱于預(yù)期，相關(guān)行業(yè)受損。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截止日期：2023/8/4)

中歐觀點(diǎn)

會(huì)議提振市場(chǎng)信心后，相關(guān)配套政策快速出臺(tái)。外資不斷回流，對(duì)相關(guān)政策敏感的行業(yè)領(lǐng)漲。成交快速回升體現(xiàn)投資者對(duì)于政策的信任和殷切期望。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，政策層面對(duì)市場(chǎng)活躍度的關(guān)注有望帶來(lái)情緒面的緩和，經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒不斷修復(fù)。鑒于政策對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力的紓困能力有待后續(xù)數(shù)據(jù)不斷驗(yàn)證，資金邊際增量有待進(jìn)一步觀察，市場(chǎng)短期震蕩幅度可能有所擴(kuò)大，且順周期的復(fù)蘇缺乏基本面的有效驗(yàn)證，市場(chǎng)可能未確定相關(guān)主線。后續(xù)可關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反饋及中期財(cái)報(bào)的驗(yàn)證機(jī)會(huì)。

配置建議

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善后，當(dāng)前可關(guān)注估值處于較低區(qū)間的行業(yè)彈性。部分處于歷史較低區(qū)間、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感、且具備高現(xiàn)金價(jià)值的行業(yè)，在利率走低的背景下較受歡迎；其次可關(guān)注估值調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，以及市場(chǎng)整體調(diào)整后更具性?xún)r(jià)比的細(xì)分復(fù)蘇行業(yè)如基本面改善的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)；還有表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的半導(dǎo)體和電子板塊等。

對(duì)于債券市場(chǎng)，會(huì)議之后市場(chǎng)對(duì)于政策經(jīng)歷了由強(qiáng)到弱的轉(zhuǎn)變，不過(guò)這種預(yù)期短期可能無(wú)法完全轉(zhuǎn)向悲觀，而且未來(lái)可能還會(huì)不斷有溫和政策出臺(tái)以提振市場(chǎng)信心，10年國(guó)債2.6短期難以突破，資金面預(yù)計(jì)繼續(xù)維持寬松，未來(lái)利率有可能震蕩下行，建議逢調(diào)整做多，利率曲線陡峭化，3-5年優(yōu)于10年。

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