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來源：富國基金

大盤在3200點左右磨了半個月后，很多客官開始擔心——熊市會不會來。

(資料圖片)

今天想來聊聊，A股“變熊”的可能性有多高。

統計了一下，歷史上幾輪典型“熊市”的宏觀背景：

2022年，上證指數下跌15%，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2018年，上證指數下跌24%+，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2015年6月-2016年1月，上證指數下跌48%，A股凈利潤增速處于下滑周期

2010年3月-2012年11月，上證指數下跌35%，A股凈利潤增速處于大幅下滑周期

2007年10月-2008年11月，上證指數下跌71%，A股凈利潤增速處于大幅下滑時期

數據來源：Wind資訊統計區間：2002.6-2023.3

客官們發現沒，這五輪熊市，都有一個共同的特點——A股凈利潤增速處于大幅下滑周期里。換句話說，歷史規律告訴我們：只要不處于盈利大幅下滑周期（經濟下行周期）里，A股大概率不是熊市。

那么問題來了，今年A股處于盈利大幅下滑的周期里嗎？

從周期理論看，今年大概率不是。

2003年以來，咱們一共經歷了5輪盈利下行周期（踢掉現在正在經歷的這一輪），這幾輪都用8個季度左右的時間，完成了下滑。

再看現在這一輪：截止到今年一季度，盈利已經下滑了8個季度，所以從周期的視角看，本輪盈利周期很可能已經接近尾聲，也就是說繼續快速下滑的概率不大。

既然盈利難大幅下滑，A股走熊的概率也就不大了。

數據來源：Wind資訊統計區間

那么，走熊概率不大，走牛概率大嗎？

級掌柜依舊認為——不大。

A股的盈利走勢，無外乎就三個方向：大幅下滑、V型反轉、L型磨底。級掌柜認為，今年，前兩者的概率都不大，“L型磨底”的可能性更高。

歷史上，A股盈利“L型磨底”的時間點有兩個：2012年和2019年。這兩年，A股都是震蕩市。

所以級掌柜認為，今年A股既不是牛市、也不是熊市，更可能是個猴市——漲多了要跑，跌多了不怕。而現在，或許就是不要怕的時候。

數據來源：Wind資訊統計區間：2002.6-2023.3

“猴市”時期，有兩個策略比較有效：

抓主線：今年的主線大概率還是TMT，級掌柜繼續看好TMT里的芯片和大數據。

做網格：通過網格交易進行高拋低吸，可以在猴市中提升投資體驗。

“猴市”時期，還有兩個風險要關注：

追高：猴市切忌追高

恐低：震蕩市中的低位或許是布局時機。

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