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來源：富國基金

【資料圖】

隨著2023年一季度公募基金定期報告的公布，究竟哪些行業被加倉，哪些行業被減倉，哪些行業依然處于超配水平都已水落石出；熱門的科技、沉靜的消費、脈動的周期、低估值的金融地產等板塊得到不同的待遇。

01

一季度公募基金加倉哪些行業？

2023年一季度，公募基金重倉持有的前五大行業分別是食品飲料、電力設備、醫藥生物、電子和計算機，分別被公募基金重倉持有16.59%、14.84%、12.10%、8.68%和8.09%。但在申萬一級行業中，一季度公募基金增持最多的前五大行業則分別為計算機、食品飲料、通信、傳媒和機械設備，分別增持約382、106、89、55和32個BP（1BP=0.01%）。

02

一季度公募基金減倉哪些行業？

根據2023年公募基金一季報，電力設備、軍工、銀行、地產等行業的基金重倉水平有所下降，下降幅度分別為306、103、100和65個BP。其中，電力設備盡管依然是公募基金第二大重倉行業，但被減持的水平超過3%。

03

TMT雖熱，但基金重倉幅度依然較低

在AI的加持下，一季度TMT行業成為全市場最為顯赫的板塊。但公募基金一季報顯示，電子、通信、傳媒、計算機四大行業基金重倉股合計占比僅由2022Q4的25.3%上升至2023Q1的30.1%，而在2015Q4歷史高點達到了42.19%，顯示公募基金擁抱TMT的熱情并未充分釋放；其中，計算機是TMT四個行業中被公募基金加倉最大的行業，重倉配置比例由2022Q4的4.27%迅速提升至2023Q1的8.09%。

04

公募基金在TMT的超配比例不到歷史中位數

如果用超配比例來衡量基金重倉股在A股各板塊的相對配置程度，今年一季度末TMT四個行業的整體超配比例為8.04%，而2020年中的超配比例為19.61%，2015年中的超配比例更是高達25.33%。這或許意味著，在AI的加持下新一輪科技創新行業尚處于布局起點。

05

大消費板塊繼續在A股砥柱中流

今年一季度，大消費板塊（汽車、家電、食品飲料、生物醫藥、商貿零售、社會服務等6個行業）整體在公募基金重倉股中配置比例達到36.26%，基本與上一季度持平，基本處于歷史約70%分位數，依然是A股市場的壓艙石。

06

食品飲料與生物醫藥獲左側資金布局

盡管一季度二級市場食品飲料與生物醫藥表現一般，但擋不住公募基金逐漸加倉的節奏。其中，食品飲料還是一季度公募基金加倉幅度排名第二的行業，重倉水平并且距歷史最高位置相差約2個百分點；而生物醫藥則處于歷史25%分位數水平，未來進一步加倉空間更大。

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周期與金融地產繼續被低配

周期板塊和金融地產在經濟弱復蘇中，依然不受公募基金待見，整體配置情況與上一季度相近。未來隨著全球經濟走弱與國內流動性寬松，這兩大領域預期更多是結構性行情，難以獲得機構資金的積極青睞。

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國防軍工與電力設備“少了一點愛”

對于國防軍工和電力設備，公募基金重倉配置比例盡管在一季度有所下降，但依然處于歷史較高位置；相對于整個A股市場而言，這兩大行業依然被公募基金所超配。公募基金一季度的減持，或更多出于資產配置再平衡的考慮，并不意味著對這兩大領域的整體性看淡。

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