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來源：證券時報網 作者：吳琦

(資料圖)

今年以來，雖然A股市場整體震蕩，但結構性行情極致演繹，信創板塊炙手可熱。有投資者對證券時報記者表示，信創板塊的瘋狂，讓其產生“似曾相似”的感覺，就像資金追捧白酒、醫藥、半導體和新能源瘋狂過后的恐懼。

一季度尚未結束，已有主動權益基金產品年內回報近50%。重倉信創板塊的基金產品凈值霸屏年內業績排行榜，逾百只基金年內回報超20%，與偏股混合型基金指數1.54%的回報形成強烈對比。

不過，與往年白酒、醫藥、半導體和新能源亢奮行情帶給公募基金投資市場的浮躁相比，無論是基金經理還是基民，表現得更為冷靜。

在經歷基金凈值大起大落后，更多的基金經理選擇堅守能力圈，發揮自身優勢，將為基金持有人財富的穩健增值和提升持有人體驗作為目標。而基金持有人，對持有基金產品周期較短、“追漲殺跌”等行為的認識也更加深刻。

不重倉信創業績依然領先

今年以來，信創相關板塊漲勢分外亮眼，數據顯示，截至3月26日，計算機、通信和傳媒板塊年內累計上漲35.22%、31.55%和31.09%，與第四名的電子行業拉開了14個百分點。而信創被認為是此次火爆行情的最大主線。

在指數型股票基金中，漲幅居前的也多為大數據、信息產業和人工智能等主題基金，數十只基金年內凈值回報超30%。持倉全面轉向信創的主動權益基金，無疑是本輪行情的最大受益者。

受疫情影響，2022年二季度計算機板塊迎來至暗時刻，板塊迎來業績與估值雙殺，估值以及機構配置均處于歷史底部區間。受益于疫情政策調整，一些基金經理開始逢低布局估值和成長性匹配度較好的優質公司，信創被認為是極佳的配置方向之一。

值得注意的是，并未押注信創板塊，業績依舊持續穩定增長的基金產品也不在少數。

大成睿享、華商新趨勢優選、景順長城價值邊際、華泰柏瑞富利等多只沒有重倉信創的基金產品凈值屢次創下歷史新高，其中華商新趨勢優選、華泰柏瑞富利、大成睿享等多只基金規模超10億元，是被市場認可較高的基金產品。

無論是市場高度關注的新能源還是題材持續火爆的信創，風頭之盛均未能掩蓋上述基金產品的光芒，規模持續增長，部分基金產品不得不開啟限購。

不難發現，上述基金產品的基金經理多善于均衡配置，不押注單一賽道，堅守能力圈，管理的基金產品一樣獲得了優異業績表現，為持有人財富穩健增值的同時，也提升了持有人體驗。

基金經理應踐行長期主義

“在去年就敢于將基金重倉股幾乎全部轉向信創的投資人，多少有賭的成分。”一位市場投資人士向記者表示，今年信創行情并非僅僅是估值修復行情，更多是政策和技術的雙輪驅動。

數據顯示，年內基金凈值排名前30的主動權益基金中，無一只基金規模超5億元，能夠享受此次轟轟烈烈信創行情帶來豐厚回報的基民并不多。

即便是短短三個月就收獲動輒30%、40%的業績，這些基金凈值也未能達到歷史最高峰。數據顯示，年內基金凈值排名前30的主動權益基金中，僅5只基金凈值創下歷史新高，其中均為規模不足1.2億元的迷你基金。

有基金分析人士曾向證券時報記者表示，在分析一只凈值接近歷史新高產品的持有人盈虧分布情況時，發現大多數持有人仍處于虧損狀態，基金賺錢，基民不賺錢的現象過于突出。記者查閱該基金產品資料發現，基金凈值大開大合，兩年時間內，在基金凈值回報超80%的同時，最大回撤高達40%。

對于持有人而言，基金凈值的大幅波動帶來并不好的持有體驗，更多持有人在凈值震蕩回升前出局。

過去幾年時間，A股市場跌宕起伏，風格變換較大，對于熱門賽道的追逐，資金蜂擁而至，又一哄而散，基金押注式投資對公募基金行業乃至A股市場都產生了負面效應。

對于基金經理而言，信奉長期主義的同時，還應該積極踐行長期主義，拒絕博弈投機。踐行長期主義尋求的是長期復利增長，而不是短時間的暴漲。

有基金經理在接受記者采訪時坦言，大家都在喊投資要長期主義，但是真正能把長期主義投資堅持下去是一件挺不容易的事，投資決策很容易受到內外部考核制度壓力以及市場情緒的影響。

一位在去年就配置信創板塊的均衡派基金經理在接受記者采訪時表示，任何一個行業的發展，都不是一蹴而就的，需要時間的積累，哪怕再看好一個行業，做投資也不能在短時間內拿全部倉位去下注。

基金公司加深服務探索

對于那些積極倡導并踐行投資長期主義的基金經理，持有人也應當堅持長期持有的投資策略，回避按照短期排名進行追漲殺跌，基金公司和三方平臺的銷售也應客觀理性進行宣傳。

記者注意到有基金經理管理的產品近5年均實現了正收益，任職年化收益11%，而其管理時間長達8年的產品最新規模仍不足1億元。有知情人士告訴記者，在產品宣傳和資源傾斜上，以前基金公司都會一味迎合市場需求，推薦爆款產品和明星基金經理，而這類業績穩健的基金經理常常被忽視。

一位基金公司總經理表示，由于股市上漲只集中在幾個少數時間節點，且每次的時間都較短，如果以“追漲殺跌”的心態進行投資，投資者踩中股市上漲節點的概率就會降低。在他看來，為幫助用戶更好地形成好的投資習慣，基金公司除了提供長期業績好的基金產品，也將通過理財直播、基金經理互動、產品解讀報告等形式，加深買方服務的探索。

據記者觀察，第三方銷售平臺對基金產品推薦的指標，也由簡單的短期業績排名轉向綜合指標和長期業績排名，基金推薦首頁極少見到短期業績排名居前的熱門基金。

如天天基金網的基金排行欄目默認排序為“近1年”，螞蟻財富平臺近日改版“理財分”，圍繞嚴謹選品、科學配置、長期持有的三角框架，綜合持有時長、交易頻率、資金配置、定投情況等十余個維度，自動計算出一個分數供用戶參考。

積極的一面是，無論是基金公司和銷售平臺，從去年開始在大力挖潛能實現長期穩定收益、持有人體驗佳的產品。不少優秀的基金經理和基金產品得到市場認可，規模逆市增長。

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