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一周市場回顧

上周滬深300指數上漲2.82%，上證綜指上漲2.21%，深證成指上漲3.19%，創業板指上漲3.21%；分行業來看，上周漲幅前三為：

計算機板塊(+5.15%)漲幅第一，主因數據要素題材持續帶領板塊上漲；

(相關資料圖)

建筑材料板塊(+5.08%)漲幅第二，主因房地產政策持續出臺，地產鏈持續收益；

通信板塊(+5.05%)漲幅第三，主因數據要素帶動相關品種持續受益；

上周跌幅前三為：

農林牧漁板塊(-1.22%)跌幅第一，主因豬價持續走弱，行情不及預期；

社會服務板塊(-0.96%)跌幅第二，主因前期上漲幅度較大，有調整要求；

交通運輸板塊(-0.15%)跌幅第三，主因疫情防控政策優化后客流不及預期。

(數據來源：wind，截止日期：2023/1/6)

中歐觀點

在國家衛健委宣布將于1月8日開始將新冠由“乙類甲管”調整為“乙類乙管”，國內防控政策優化更進一步，也是2023年經濟實現復蘇的前提。開年首周A股及港股表現均較佳，雖然熱點輪動頻繁，但基于經濟復蘇預期的可選消費及地產鏈以及科技成長股的估值回升漲幅居前。考慮到經濟走出疫情可能出現的曲折，以及居民與企業預期改善之不易，經濟改善的拐點可能將如同市場預期一般來的較為緩慢。在基本面驗證前，基于市場情緒的修復和對經濟遠景的預期趨于一致，估值修復可能成為節前市場持續性較強的主線。從市場整體角度而言，考慮到今年春節相較往年更早，更多經濟刺激政策的落地(信貸發放、投資建設立項等)可能在春節后出臺，一季度的政策落地期同比去年更長，這對于市場的預期相對有利。

配置建議

中長期來看，今年防疫政策有望在疫情的反復中逐漸探索并持續優化，雖然其道阻且長，但中長期向著對經濟活動有利的方向邁進。經濟企穩預期之下，周期行業的估值有望先于經濟數據的改善提前獲得修復。建議關注其中受益政策預期的金融和地產鏈消費；投資端復工預期帶動的建材和建筑行業以及可選消費相關的線下娛樂、白酒等。

對于債券市場，當前的情形和4月類似，經濟弱現實但市場的目光放在疫后恢復上，流動性寬松的局面可能延續至春節后，不過本輪仍屬修復行情。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

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