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新華財經北京5月12日電（王菁）債市周五（5月12日）轉為偏弱整理，由協存等利率下調帶來的利好被快速消化，國債期貨全線收跌，銀行間主要利率債收益率盤中普遍上行1BP左右；資金面保持平穩，但是隔夜利率明顯反彈，下周稅期前機構融出略謹慎。

(資料圖)

市場人士表示，投資者將目光轉向下周將的MLF續做情況，以判斷后續貨幣政策路徑。目前，部分機構對本月MLF續做利率持穩的預期較強，不過也有機構預期MLF將“降息”。

【行情跟蹤】

國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.10%，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。全周來看，30年期主力合約本周跌0.10%，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債盤中走弱，尾盤普遍回歸至平盤附近。截至發稿，10年期國開活躍券230205收益率持平上日中債估值報2.8670%；10年期國債活躍券230004收益率上行0.25BP，報2.7025%；5年期國開活躍券230203收益率下行1.5BP至2.63%。全周來看，10年期國開活躍券230205收益率下行2.5BPs，10年期國債活躍券230004收益率累計下行2.75BPs。

交易所地產債漲跌不一，“19融僑01”和“21合景01”跌超6%，“21碧地02”跌超4%；“21碧地03”漲超12%，“15遠洋05”漲超9%，“21碧地01”漲近5%，“21旭輝01”和“21旭輝02”漲超3%。此外，“20遵橋02”漲近10%。

一級市場方面，進出口行1年、2年、7年期固息債中標利率分別為2.027%、2.35%、2.793%，全場倍數分別為3.75、5.57、6.93，邊際倍數分別為1.15、2.42、2.5。財政部91天、3年期國債加權中標利率分別為1.6655%、2.30%，邊際中標利率分別為1.7207%、2.32%，全場倍數分別為3.35、4.28，邊際倍數分別為1.7、3.33。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，5月12日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日30億元逆回購到期，因此單日凈回籠10億元，本周凈回籠260億元。

下周（5月13日至5月19日）央行公開市場將有120億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期40億元、20億元、20億元、20億元、20億元。此外，下周一（5月15日）還將有1000億元MLF到期，下周三（5月17日）將有500億國庫現金定存到期。

資金面均衡平穩，不過隔夜和7天回購加權利率反彈，其中隔夜利率升逾20BPs至1.3%上方。長期資金方面，全國性和主要股份制銀行一年期同業存單二級市場成交在2.43%附近，較上日小幅上行。

業內人士表示，下周將迎來稅期，部分機構融出開始變得相對謹慎，推動資金價格在近期持續下行后出現反彈，不過目前整體供給依然問題不大。

【海外債市】

隔夜美債收益率下跌為主，10年期美債收益率跌4BPs至3.397%，2年期美債收益率跌1BP至3.906%，1個月美債收益率則大漲31BPs至5.81%；2年期和10年期美債收益率利差走闊至50BPs。周五盤前，美債收益率基本持平，因投資者消化了本周的通脹數據，并評估其對未來經濟和美聯儲貨幣政策的影響。截至發稿時，10年期美債收益率上升1.9BP至3.416%，2年期美債收益率漲0.8BP至3.914%。

周四（5月11日），在英國央行宣布加息25BPs后，英債收益率開盤后全線下行，其中2年期英債收益率跌4.9BPs至3.777%，10年期英債收益率跌4.7BPs至3.754%；歐債收益率當天隨之整體下行，10年期德債跌5.9BPs至2.236%，10年期意債跌5.5BPs至4.157%，10年期法債跌6.3BPs至2.821%。周五，歐債市場開盤后，投資者避險情緒消退，10年德債漲4.1BPs至2.258%，10年期意債漲3.2BPs至4.419%，10年期法債漲3.6BPs至2.836%；10年期英債漲4.4BPs至3.753%

亞洲市場方面，長短端日債周五（5月12日）表現有所背離，10年期及以下日債品種延續走強，超長端收益率則小幅回升。早間公布的金融數據略低于預期和前值，一定程度上支持短債買盤。

截至5月12日尾盤，10年期日債收益率報0.386%，下行0.5BP；3年期和5年期日債收益率分別回落0.8BP和0.5BP，報-0.045%和0.101%。超長端品種則小幅走弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.009%和1.239%，分別上行1.9BP和2BPs。

日本財務省11日公布的國際收支初步統計報告顯示，受進口商品價格上漲及日元貶值等原因影響，2022財年（2022年4月至2023年3月）日本經常項目順差較上財年下降54%。報告還顯示，2022財年日本經常項目順差為9.23萬億日元，與上財年相比減少10.93萬億日元，連續5個財年減少，且降幅較上財年繼續擴大。

【機構觀點】

國君固收：5月銀行間流動性或延續平穩偏松，對國股行1年期同業存單收益率中樞的判斷上，2.4%-2.5%處于均衡位置，2.4%以內或可考慮逐步止盈；對于5月份MLF投放量，預計在1000億左右，MLF利率遠高于存單利率且信貸投放預期減弱下，商業銀行對MLF的需求下降。

華泰固收：當下的低通脹反映經濟內生動能弱修復狀態，但尚無需與衰退和通縮相聯系。短期內低通脹仍會持續一段時間，基本面尚無起色，債市各方面因素共振達到極致，利率進入2.6-2.7%區間。鑒于經濟不會比去年弱，資金面高于去年，該區域短期難突破。

中信固收：4月金融數據表現同一季度相比略顯疲態，在低基數背景下未有亮眼表現，反映實體經濟融資需求仍相對承壓，基本面修復節奏放緩。如果后續經濟增長的動能持續減弱，央行或許可以考慮通過總量工具來釋放流動性，降低實體部門的融資成本，刺激實體融資需求。

中金固收：后續如果存款利率進一步降低，那么債券利率的下行空間也將打開，未來各種利差可能會持續壓縮、包括期限利差和信用利差。回到債券投資上，仍可以保持積極策略，延長久期，并以持有為主，獲取票面利率和資本利得。

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