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證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周多晶硅短期需求減少，多晶硅價格擴大跌幅。開源證券最新觀點指出，2023年一季度國內外光伏需求旺盛，展望全年，歐洲、國內分布式等市場在組件降價刺激下有望保持快速增長，國內地面電站、東南亞、中東非等對價格較為敏感市場被抑制的需求也有望釋放，2023年全球光伏新增裝機有望保持快速增長。行業方面，中電聯發布《2023年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》指出，在新能源發電快速發展的帶動下，預計2023年全年新增發電裝機規模將達到甚至超過2.5億千瓦。企業方面，三峽能源表示，根據公司發展規劃，2023年預計新增裝機500萬千瓦以上。

(資料圖片)

短期需求減少多晶硅價格擴大跌幅

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示，本周國內N型料價格區間在16.0-17.1萬元/噸，成交均價為16.57萬元/噸，復投料價格區間在15.0-16.7萬元/噸，成交均價為16.03萬元/噸，周環比降幅為11.97%；單晶致密料價格區間在14.8-16.5萬元/噸，成交均價為15.79萬元/噸，周環比降幅為12.62%；單晶菜花料價格區間在14.5-16.2萬元/噸，成交均價為15.50萬元/噸，周環比降幅為12.48%。

本周硅料市場價格大幅下跌，成交情況并不樂觀，有新訂單的企業數量有8家，二線企業簽單節奏明顯謹慎，成交量不大。本周一線企業復投料主流訂單成交價落在15-16.7萬元/噸，二線企業復投料成交落在15-15.5萬元/噸，市場存在低價料與主流價格形成0.5-1萬元/噸的差價，主要是因為企業生產爬坡產出低品質料。本周N型復投料價格區間在16-17.1萬元/噸，有新訂單的企業數量有2家，成交量整體偏小。總體來看，供給端，個別頭部企業產能爬坡階段產品質量不穩定，以及上市公司存在業績壓力，因此出貨價格偏低。需求端，硅片端和電池端為避免原材料價格大幅波動造成的跌價損失，減少安全庫存量，使得短期需求不太樂觀。綜合供需兩方面來看，預期未來價格將根據投產節奏、石英坩堝供給量、終端需求等因素共振波動。

截至本周，國內硅料在產企業維持在15家，檢修企業共計3家，新增一家企業正常并線檢修，預計影響50%左右產出。硅業分會統計，4月份國內多晶硅產量約11.05萬噸，環比增加5.1%。1-4月份國內多晶硅產量共計41.5萬噸，同比增長91.2%。目前行業內。預計5月份新產能爬坡釋放品質相對較低的硅料與主流產品價差，以及N/P價差將進一步拉大。

機構觀點

開源證券最新觀點指出，終端需求旺盛，裝機量有望快速增。2023年一季度國內外光伏需求旺盛，展望全年，在產業鏈價格回落拉動光伏經濟性持續提升下，歐洲、國內分布式等市場在組件降價刺激下有望保持快速增長，國內地面電站、東南亞、中東非等對價格較為敏感市場被抑制的需求也有望釋放，2023年全球光伏新增裝機有望保持快速增長，我們預計2023年全球光伏新增裝機或達350GW。

硅料價格下降產業鏈價值重分配，一體化盈利有望提升，硅片環節有望保持較好盈利。硅料環節具有化工屬性，供給剛性下價格彈性較大，組件環節在降價過程中多個價格點位有需求支撐，價格彈性小于硅料，硅料降價過程中一體化盈利有望提升。制造環節中，硅片環節受益高純石英砂緊缺，有望保持較好盈利。硅料價格下降中，建議關注一體化組件、硅片環節，受益標的晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、TCL中環、愛旭股份。

TOPCon、HJT均迎來快速發展，2023年占比有望快速提升。隨著產業鏈持續降本增效，TOPCon電池/組件目前經濟性已經優于PERC，行業快速擴產下我們預計2023年TOPCon電池/組件出貨量有望達到100-150GW，有望拉動POE類膠膜占比快速提升。受益標的賽伍技術、福斯特、海優新材。HJT降本方式較多，2023年有望持續推進，滲透率有望快速提升，相關主輔材也有望迎來快速增長。受益標的賽伍技術。

風險提示：全球新增裝機需求不及預期，硅料產能釋放不及預期，TOPCon需求不及預期，全球貿易政策惡化。

宏觀事件

1、廣東：2025年新增建筑光伏裝機200萬千瓦

5月8日，廣東省發展改革委等部門關于印發《廣東省全面推行清潔生產實施方案(2023-2025年)》的通知，通知指出，大力發展建筑分布式光伏。推動太陽能光熱系統在中低層住宅、酒店、宿舍、公寓等建筑中應用，積極推廣高效空氣源熱泵技術及產品，提高建筑終端電氣化水平，到2025年，新增建筑太陽能光伏裝機容量200萬千瓦，建筑能耗中電力消費比例大于80%。

2、河北：形成年產5500萬千瓦以上太陽能電池及組件生產能力

5月8日，河北省工業和信息化廳關于聯合印發《關于加快推動清潔能源裝備產業發展的實施方案》的通知，通知指出，引導企業加快關鍵生產設備及工藝更新，提升大容量高效單晶爐、多線切割機等光伏專用裝備技術水平，積極開發全自動光伏組件生產線等生產裝備，培育引進智能逆變器、控制器等關鍵部件生產企業；加快發展高純硅料和大尺寸硅片技術，推動鈍化發射極和背面電池(PERC)、多主柵(MBB)、N型倍秀(Bycium)電池技術等高效電池技術的規模化量產；開發光伏電站系統智能清洗機器人、智能巡檢無人機等產品，發展具有光伏電站運行監測數據采集、監控、故障檢測、處理等功能的智能光伏發電監控系統。

通知還指出，到2025年，清潔能源裝備產業創新能力取得突破，在風電、光伏、氫能及儲能裝備等重點領域，建成2-3個省級以上企業技術中心和工程研究中心等研發平臺。企業研發投入持續增加，研發經費投入占營業收入比例達到2%以上。清潔能源裝備產業規模較快增長，形成年產1500萬千瓦以上風電整機及其零部件、5500萬千瓦以上太陽能電池及組件生產能力。清潔能源裝備制造業產值達到1000億元以上。

3、云南省："十四五"風、光新增裝機50GW以上

日前，云南省人民政府辦公廳關于印發云南省綠色能源發展"十四五"規劃的通知印發，通知提到，"十四五"期間重點任務包括：分時序快節奏推進電源建設，強化電源保障，協調發展各類清潔能源。積極布局"風光水火儲"多能互補基地建設；積極探索，研究發展燃氣發電，有序推進其他類型電源。到2025年，全省電源裝機容量超過1.6億千瓦。

加快新能源布局規劃、研究等工作，推行規劃+動態項目庫管理，支持條件成熟的項目盡快啟動建設，動態調整，滾動發展，宜開全開。充分利用現有調節能力，打造"風光水火儲"多能互補基地，重點布局金沙江下游、瀾滄江中下游、紅河流域、金沙江中游、瀾滄江與金沙江上游"風光水儲"和曲靖"風光火儲"基地；加快推進集中式復合新能源項目，打造一批新能源+生態修復、新能源+鄉村振興以及農光、林光互補試點示范。以整縣分布式光伏、產業園區分布式光伏和多場景應用分布式光伏為重點，積極發展分布式光伏。"十四五"新增裝機規模5000萬千瓦以上。

4、山東：到2025年新能源和可再生能源發電并網規模1億千瓦

近日，山東省人民政府印發關于促進實體經濟高質量發展的實施意見暨2023年"穩中向好、進中提質"政策清單(第三批)的通知，通知指出，加快清潔能源五大基地建設，適度超前開展配套電網工程建設，保障具備并網條件的風電、光伏發電項目及時并網、分批并網，到2025年，新能源和可再生能源發電并網規模達到1億千瓦。完善適應高比例新能源的電力市場規則體系，健全綠電綠證市場機制，優化交易組織方式，實現綠電綠證交易常態化開市。

5、遼寧：到2025年風電、太陽能裝機3700萬千瓦以上

日前，遼寧省人民政府發布遼寧省碳達峰實施方案的通知，通知指出，全力推進風電、光伏等清潔能源大規模開發和高質量發展。統籌電力、國土、氣象、地質、生態等數據資源，深化光伏、風電資源調查，強化新能源用地、用海等要素保障。科學有序發展海上風電。探索在大連、撫順、阜新等地開展漁光互補、光伏+礦區廢棄地及采沉區治理、光伏治沙等"光伏+"產業發展。實施生物質能推廣應用工程，在有條件的縣(市)優先發展生物質發電、生物質能清潔供暖，推進農林廢棄物清潔能源利用。促進抽水蓄能電站有序發展，推進清原、莊河、興城、桓仁大雅河等抽水蓄能電站建設。落實可再生能源電力消納保障機制，完成國家下達的可再生能源電力消納責任權重。到2025年，風電、太陽能發電總裝機容量達到3700萬千瓦以上。

行業新聞

1、中電聯：預計2023年新增發電裝機將達到甚或超過2.5億千瓦

中電聯發布的《2023年一季度全國電力供需形勢分析預測報告》指出，在新能源發電快速發展的帶動下，預計2023年全年新增發電裝機規模將達到甚至超過2.5億千瓦。

《報告》顯示，一季度，全國全社會用電量2.12萬億千瓦時，同比增長3.6%，比上年四季度增速提高1.1個百分點。3月用電量增速比前兩個月回升較多;全國共有26個省份用電量正增長，西部地區用電量增速領先。其中，寧夏(14.6%)、青海(12.2%)、甘肅(10.9%)、西藏(10.3%)4個省份同比增速超過10%;此外，內蒙古和廣西用電量增速超過8%。

2、浙江衢州：到2027年新增光伏裝機1.5GW以上 累計3.75GW以上

5月5日，衢州市人民政府辦公室印發衢州市能源綠色低碳發展和保供穩價工程實施方案(2023—2027年)的通知，通知指出，加快光伏發電項目建設。全面落實省整縣(市、區)推進屋頂分布式光伏開發工作導則，加快推進分布式光伏開發，實施"光伏+工業"行動，充分挖掘現有工業廠房屋頂資源，全力推動新建工業廠房屋頂安裝光伏比例達到80%以上；實施"光伏+基礎設施"行動，充分利用鐵路貨場、高速公路沿線、停車場、通信基站、自來水廠、污水處理廠等基礎設施建設分布式光伏；實施"光伏+公共建筑"行動，推動黨政機關辦公用房、車站、學校、醫院等公共建筑安裝光伏，大力推廣新建建筑一體化光伏發電系統。有序推進集中式復合光伏發展，實施"光伏+農業"行動，在符合用地政策的前提下，建成投產華電衢江湖南、大唐江山呂崗、國能開化林山等一批農(林)光互補光伏發電項目。加強電網配套設施建設，確保光伏全容量保障性并網。到2027年，光伏新增裝機150萬千瓦以上，累計達到375萬千瓦以上。

3、吉林通化：到2025年光伏裝機6.7萬千瓦 風電2.16萬千瓦

近期，通化市人民政府關于印發通化市能源發展"十四五"規劃的通知，通知指出，能源供應體系更加完善。能源供應保持穩步增長，能源產能儲備和產品儲備保持合理規模，應對煤炭、天然氣等時段性短缺能力明顯增強，能源生產和運行安全水平持續提高。到2025年，全市能源綜合生產能力達到67.22萬噸標準煤，非化石能源裝機比重提高到52%以上，電力裝機125.05萬千瓦，其中煤電60萬千瓦、常規水電48.69萬千瓦、光伏發電6.7萬千瓦、風電2.16萬千瓦、生物質發電7.5萬千瓦。

4、重慶：支持有條件的地區利用風光等可再生能源發展水電解制氫、儲氫

5月5日，重慶市能源局對周遠征委員提出的《關于加強氫能開發應用的建議》給予答復，答復中提到：加快培育和完善氫能產業鏈。一是加快推進氫氣提純和儲運技術發展，提高化工副產氫的利用率和高純氫氣產量。支持有條件的地區利用風電、光伏等可再生能源發展水電解制氫、儲氫，積極探索其他清潔電力制氫及液氫儲能發展路徑，提供綠色經濟氫源。二是重點發展質子交換膜和堿性電解水制氫、副產氫氣提純和氫氣液氫儲存、等大型裝備制造業。三是以兩江新區、九龍坡區為龍頭，著力形成涵蓋氫燃料電池生產、車載氫系統與加氫設備、整車裝備制造、檢驗檢測等環節的氫能產業鏈。

5、內蒙古：第三批10.7GW風光大基地項目清單印發

近日，光伏們獲悉內蒙古自治區第三批風光基地項目清單已制成下發，共計超10GW風光項目入選，其中風電項目超9GW，光伏項目近1.5GW。與此同時，內蒙古自治區還印發了約12GW的備選風、光項目清單。

結合此前內蒙古印發、公開的第一、二批風光基地以及沙戈荒基地來看，截止到目前為止，內蒙古已批復超103GW的風光基地項目，公開可查的有87GW項目已經完成分配。

公司動態

1、三峽能源：2023年預計光伏新增裝機500萬千瓦以上

5月10日，三峽能源發布2022年度暨2023年第一季度業績說明會記錄表。

三峽能源表示，2022年公司新增裝機容量352.52萬千瓦，其中海上風電新增30萬千瓦、陸上風電新增135.3萬千瓦、太陽能發電新增187.22萬千瓦。根據公司發展規劃，2023年預計新增裝機500萬千瓦以上，并爭取積極的增長態勢。

三峽能源目前資源儲備超1.3億千瓦，2022年共新增取得已明確坐標點資源5488.08萬千瓦，其中陸上風電985.17萬千瓦、太陽能發電2592.91萬千瓦，一體化1350萬千瓦，抽水蓄能560萬千瓦。2022年新增核準、備案項目總計1630.19萬千瓦，其中風電359.77萬千瓦、光伏發電800.02萬千瓦、抽水蓄能380萬千瓦、獨立儲能90.1萬千瓦、地熱發電項目0.3萬千瓦。

2、晶科與京山輕機子公司晟成光伏簽署4.44億元設備大單

5月10日，京山輕機發布公告稱，公司之全資子公司晟成光伏于近日與晶科能源(海寧)有限公司、上饒市晶科光伏制造有限公司簽署了日常經營銷售合同，合同總金額約為人民幣4.44億元(含稅)，占公司2022年度經審計營業收入的9.11%，占晟成光伏2022年度經審計營業收入的13.57%。

3、通威股份再簽30萬噸綠色基材項目投資協議

5月9日上午，達茂旗人民政府與通威股份有限公司舉行30萬噸綠色基材項目簽約儀式。

據悉，簽約項目將依托達茂旗豐富的風光資源，推進硅材料綠色生產，并配套開展新能源開發利用，將有力推動地方工業經濟綠色低碳發展。

4、華耀光電IPO獲受理！募資29億元加碼硅片、異質結電池項目

據深交所官網顯示，華耀光電科技股份有限公司(簡稱"華耀光電")創業板IPO獲受理，此次發行上市保薦機構是中國銀河證券股份有限公司。據其招股說明書顯示，本次發行的募集資金290,495.00萬元，扣除發行費用后，具體投入以下項目：

(一)12GW 單晶硅片生產項目(二期)項目總投資為 111,366.00 萬元，本項目主要投資建設先進單晶硅棒、硅片 生產線，本項目建成后新增 6GW 單晶硅棒、硅片產能。

(二)年產 10GW 高效 N 型(異質結)電池項目(一期)項目總投資為 127,784.30 萬元，本項目主要投資建設光伏異質結電池片生 產線及廠房，本項目建成后新增 2GW 高效 N 型異質結單晶硅電池片產能。

5、湖北能源：擬募資60億元投資700MW風光發電項目

5月10日，湖北能源集團發布公告稱，公司擬向不特定對象發行可轉換公司債券募集資金總額不超過 600,000.00萬元(含)，扣除發行費用后將全部用于以下項目：

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產業鏈價格

硅料價格

因經歷中國五一假期，本期跨越周期較長。節前硅料主流價格維持下行趨勢，節后價格下降速度有所加快，幅度加大，一線企業致密塊料的報價范圍降至每公斤152-165元人民幣范圍，疏松料、珊瑚料等其他較低品類硅料報價范圍更加松散，用于N型單晶生產的塊料價格仍然保有一定價差。另外二三線企業的報價范圍已經與一線企業價差持續擴大，但是硅料銷售環節的難度和壓力仍然無法得到緩解，硅料采買訂單的談判和簽訂均顯現出積極度不高的市場境遇。

個別龍頭企業擁有下游配套資源，相對具有更好的優勢進行內部資源整合和消化，包括硅料外發代工硅片等業務模式，加速自有硅料消化；但是更多企業暫不具備自我消化的通道，目前遭遇的困境仍然是現貨庫存堆積以及銷售壓力增大。二季度后期恐面臨更加激烈的價格競爭，以及品質挑戰。

硅料買方本已持有恐跌情緒，竭力控制物料采買和到貨進度，避免跌價損失加速的風險等考慮，假期后疊加單晶硅片環節價格開始加速下滑和風險，無疑更是加大物料采買策略的難度。

硅片價格

單晶硅片價格自四月中旬開始逐漸出現松動，假期后繼續遭遇明顯下滑。本期182mm系列規格價格下降至每片5.2-5.84元，但是尷尬的是高價區位的價格已經難以支撐；截止本周三包括頭部一線廠家在內的單晶硅片價格均已降至每片5.4元人民幣左右，因本期跨越周期較長，考慮前一周簽約和執行的較高區間的訂單，故本期均價暫時降至每片5.5元人民幣左右。

需要強調的是，本周硅片廠家報的價格又一次來到幾乎按日更新的頻率，更新速度加快。210mm系列規格價格也已下降至每片7.25-7.6元人民幣范圍，均價已降至每片7.4元人民幣左右，并且仍然面臨較大的下跌動力和空間。

價格開啟急速下跌的背景下，單晶硅片環節被迫再次面臨硅片滯庫和庫存堆積的局面。截止五月中旬觀察，該環節滯銷庫存規模預計已達9.2-12.4GW，相當于累積庫存已達5-8天，并且隨著時間推移，庫存規模恐將在五月底之前繼續走高，再次成為困擾硅片環節短期供需關系的核心因素。

電池片價格

隨著硅片的價格持續下跌，盡管電池片需求表現良好、總體產出呈現逐月增加之勢，電池片價格仍然受到組件廠家的壓力傳導而對應下跌。

本周電池片價格跌勢明確，M10,G12尺寸主流成交價格分別落在每瓦1.03-1.04元人民幣與每瓦1.1-1.11元人民幣左右的價格水平，跌價幅度分別達到3.7%與2.7%。與國內趨勢不同的是，海外美金價格由于部分采取鎖匯機制，對應價格跌幅縮小。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格也對應硅片價格下跌，成交價格普遍落在每瓦1.15-1.16元人民幣，然各家價格落差較大，每瓦1.18元人民幣的價格也仍在執行交付。雖然價格出現下跌但與P型價格仍維持相對穩定的溢價空間。HJT(G12)電池片盡管成交數尚少，價格也跟隨主流電池片價格松動跌價，落在每瓦1.3元人民幣不等。

展望后勢，盡管本周價格已出現跌價，但在硅片價格跌勢不減下，當前組件廠家甚至已經主動要求停止供貨，待電池廠家更新報價，今日也已經聽聞部分廠家M10成交價格下探到每瓦1元人民幣。預期下周電池片價格仍有跌價空間，實際價格區段呈現將視雙方交涉結果。

組件價格

五月國內受項目合規審查、土地問題，迭加上游明確的松動跡象，也讓終端觀望心態更加明確，總總因素影響二季度原定開動的項目部分出現延遲，消納速度并不如預期。組件排產也受到前期電池片價格較高的因素影響，為了將成本壓力傳導至上，部分一線廠家下調210產品生產、中后段廠家減少排產，但也有廠家樂觀看好后續需求增量、且N型產品起量等因素調高排產，五月組件排產并無如預期出現上升，環比四月持平。

本周組件價格小幅下降，廠家確實開始讓價，單玻組件執行價格區間約每瓦1.62-1.75元人民幣、主流價格1.67-1.68元人民幣，雙玻主流價格約1.69-1.7元人民幣。中后段廠家價格偏向低價區間，價差分化仍十分明顯，但近期也因成本因素影響部分廠家開始調整價格策略，二季度后續價格仍希望穩定緩跌為主。

海外組件價格小幅下探，執行價格約每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，歐洲4月價格約每瓦0.21-0.215元美金，部分分銷渠道反映庫存積累、價格略有下調至每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌價格仍高于中國組件10-20%。美國市場，東南亞組件輸美價格持穩每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段廠家價格約每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土組件價格約每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美組件價格穩定約每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期價格約在每瓦0.21-0.25元美金區間。中東非價格每瓦0.20-0.22元美金。巴西價格約每瓦0.195-0.226元美金。印度本土組件均價小幅松動至每瓦0.295元美金，執行價格仍約每瓦0.29-0.33元美金，中國輸往印度組件價格未稅價仍在每瓦0.215-0.22元美金，東南亞輸入價格約每瓦0.26-0.27元美金。

HJT組件(G12)價格本周價格暫時穩定每瓦1.9-2元人民幣，預期后續價格有機會隨硅片電池片下降后出現松動，海外價格約每瓦0.25-0.26元美金。

TOPCon組件(M10)價格本周價格小幅下探約每瓦1.71-1.82元人民幣，主流價格每瓦1.78-1.8元人民幣。海外價格持穩約每瓦0.23-0.24元美金。

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