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在紐交所敲響上市鐘聲的第四年，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)決定回歸港股。

【資料圖】

9月21日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱騰訊音樂(lè)）成功登陸港交所主板。上市首日，騰訊音樂(lè)上漲1.22%，收?qǐng)?bào)18.22港元，市值超600億港元。

“相較于2018年紐交所上市，如今在線音樂(lè)市場(chǎng)喪失獨(dú)家版權(quán)且互聯(lián)網(wǎng)流量紅利逐漸消失，音樂(lè)流媒體的估值邏輯已不再是簡(jiǎn)單的音樂(lè)版權(quán)數(shù)量和用戶數(shù)量比較，騰訊音樂(lè)需要向資本市場(chǎng)展示新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”CIC灼識(shí)咨詢咨詢經(jīng)理董曉雅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，長(zhǎng)期看，騰訊音樂(lè)回港，更多投資者將關(guān)注到中國(guó)數(shù)字音樂(lè)產(chǎn)業(yè)，利好產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

當(dāng)下，在線音樂(lè)進(jìn)入存量時(shí)代，網(wǎng)易云音樂(lè)成功登陸資本市場(chǎng)，抖音加速進(jìn)軍音樂(lè)領(lǐng)域，隨著在音樂(lè)市場(chǎng)“內(nèi)卷”愈發(fā)激烈，增速放緩的騰訊音樂(lè)能否“征服”港股市場(chǎng)？

周杰倫新專輯 圖片來(lái)源：QQ音樂(lè)APP截圖

截至今日（9月22日）收盤，騰訊音樂(lè)（HK1698，股價(jià)17.2港元，市值590億港元）港股股價(jià)下跌5.6%；云音樂(lè)（HK9899，股價(jià)71.65港元，市值150億港元）股價(jià)下跌1.17%。

獨(dú)家版權(quán)取消，騰訊音樂(lè)或短期承壓

二次上市，騰訊音樂(lè)選擇了“速戰(zhàn)速?zèng)Q”，以“介紹上市”形式，不發(fā)行新股，也沒(méi)有承銷環(huán)節(jié)，上市審批周期更短，同時(shí)避免不必要的股權(quán)稀釋。

雖然此次上市意不在融資，但登陸港股市場(chǎng)第二天，騰訊音樂(lè)股價(jià)表現(xiàn)仍不盡如人意，港股股價(jià)下跌5.6%，美股股價(jià)下跌6.11%。

“這次波動(dòng)是二級(jí)市場(chǎng)的正常反應(yīng)。”艾媒咨詢CEO張毅坦言，近期回港上市的中概股企業(yè)，整體股價(jià)表現(xiàn)波動(dòng)明顯。同時(shí)，香港資本市場(chǎng)更注重業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)騰訊音樂(lè)而言，未來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的成長(zhǎng)性對(duì)公司市值和股價(jià)將有非常大的影響。

在張毅看來(lái)，騰訊音樂(lè)回港上市有期待點(diǎn)，也有擔(dān)憂點(diǎn)。“今年騰訊發(fā)力視頻號(hào)，線上演唱會(huì)衍生出的商業(yè)新可能值得期待；同時(shí)其在音樂(lè)版權(quán)、用戶等方面整體優(yōu)勢(shì)明顯。不過(guò)擔(dān)憂在于，當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)概念股，尤其是線上業(yè)務(wù)，總體在港股市值不太樂(lè)觀，需要有更具成長(zhǎng)性的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，這對(duì)騰訊音樂(lè)有一定的壓力。”

作為中國(guó)音樂(lè)流媒體第一股，騰訊音樂(lè)2018年赴美上市時(shí)，市值曾一度高達(dá)約230億美元。四年來(lái)，憑借周杰倫等眾多獨(dú)家版權(quán)，騰訊音樂(lè)穩(wěn)坐在線音樂(lè)市場(chǎng)頭把交椅。

不過(guò)，過(guò)去一年，隨著獨(dú)家版權(quán)取消、行業(yè)環(huán)境變化，騰訊音樂(lè)美股股價(jià)波動(dòng)明顯，市值大幅縮水。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至今，騰訊音樂(lè)股價(jià)累計(jì)下跌77.65%；截至9月22日，騰訊音樂(lè)美股市值為73.8億美元。

董曉雅認(rèn)為，當(dāng)下回港上市已成為中概股的“最佳選擇”。騰訊音樂(lè)回歸港股，不僅有利于拓寬騰訊音樂(lè)投資者渠道，為騰訊音樂(lè)的股東提供更大資金流動(dòng)性和保護(hù)，同時(shí)，也有利于港股市場(chǎng)對(duì)騰訊音樂(lè)重新估值，為公司提供更多可能性。

“內(nèi)卷”加劇，視頻成線上音樂(lè)新增速

去年至今，隨著獨(dú)家音樂(lè)版權(quán)取消、線上演唱會(huì)的火爆，在線音樂(lè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，坐擁獨(dú)家版權(quán)“躺賺”早已成為過(guò)去式。

進(jìn)入后版權(quán)時(shí)代，短視頻在音樂(lè)領(lǐng)域虎視眈眈。字節(jié)跳動(dòng)不僅成立音樂(lè)事業(yè)、在抖音上線“音樂(lè)播放器”，同時(shí)大手筆投資不要音樂(lè)、樂(lè)華娛樂(lè)等；快手上線音樂(lè)APP“小森唱”，推出雙擊音樂(lè)計(jì)劃，加碼音樂(lè)人扶持等，動(dòng)作頻頻。

這對(duì)于穩(wěn)坐第一的騰訊音樂(lè)而言，一方面，面對(duì)巨大的流量生意，要與抖音你追我趕的“掰手腕”；另一方面，在資本市場(chǎng)上，其將與同在港股的網(wǎng)易云迎來(lái)正面較量。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

騰訊音樂(lè)最新財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)2022年二季度營(yíng)收為69.1億元，同比下降13.8%，主要由于社交娛樂(lè)及在線音樂(lè)非訂閱收入同比承壓；第二季度騰訊音樂(lè)移動(dòng)終端在線音樂(lè)MAU（月活躍用戶人數(shù)）為5.93億，同比下降4.8%。

2018年～2021年，騰訊音樂(lè)年?duì)I收分別為189.85億元、254.34億元、291.53億元、312.44億元，同比增速有所放緩。自2021年中報(bào)至今，騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)連續(xù)呈同比下降趨勢(shì)。

“取消獨(dú)家版權(quán)后，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)業(yè)務(wù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)更加‘內(nèi)卷”’，網(wǎng)易云音樂(lè)的音樂(lè)版權(quán)得到了大幅補(bǔ)充，用戶數(shù)快速增長(zhǎng)；同時(shí)字節(jié)跳動(dòng)的汽水音樂(lè)橫空出世，通過(guò)免費(fèi)的打法獲取用戶，疊加來(lái)自短視頻平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。社交娛樂(lè)部分，隨著全民K歌用戶開始流失，產(chǎn)品創(chuàng)新方向不清晰，增長(zhǎng)陷入停滯。”對(duì)于目前騰訊音樂(lè)面臨的發(fā)展壓力，董曉雅表示。

面對(duì)行業(yè)變化和競(jìng)爭(zhēng)，2021年騰訊音樂(lè)進(jìn)行了成立五年來(lái)最大的調(diào)整，升級(jí)組織架構(gòu)、宣布成立內(nèi)容業(yè)務(wù)線、定下內(nèi)容與平臺(tái)兩大核心方向，并將目光瞄準(zhǔn)長(zhǎng)音頻，布局“內(nèi)容+長(zhǎng)音頻”。

不過(guò)，董曉雅指出，目前長(zhǎng)短視頻平臺(tái)不可能完全替代音樂(lè)平臺(tái)。在各種長(zhǎng)短視頻不斷分散用戶注意力的時(shí)代，短視頻帶來(lái)的巨大流量，可以成為線上音樂(lè)新的增速來(lái)源。線上音樂(lè)市場(chǎng)可尋求與短視頻平臺(tái)的合作生態(tài)，短視頻+音樂(lè)的傳播模式或許更有沖擊力與制造流行的能力。

標(biāo)簽： 音樂(lè)版權(quán) 資本市場(chǎng)