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【私募重申看好A股】A股再度打響3000點保衛戰。

截至10月20日收盤，上證綜指跌0.31%，報3035.05點；深證成指跌0.56%，報10965.33點；創業板指跌1%，報2401.72點。

【資料圖】

在當前通脹升溫、美聯儲加息預期強烈的外部背景下，A股將何去何從？多家知名私募重申看好A股，給市場帶來更多信心。

3000點是底部嗎？

私募排排網此前的調研顯示，78%的私募認為滬指3000點附近已經充分反映各種利空因素，估值已經處在相對底部，因此他們認為3000點是底部，而且有很強的支撐。

“隨著市場指數的下跌，權益市場的風險溢價又接近歷史上比較高的位置，說明大家將很多未來的不確定性反映到股價里面去了。”睿郡資產合伙人、首席研究官董承非在9月月報中指出。

在相聚資本看來，現在的市場已經具備了底部的特征：市場嚴重縮量、估值進入底部區域、情緒指標觸底、出現慣性賣出或者恐慌賣出等。熊市不輕易言底，歷史上每輪熊市的底部都是一個大的區間，需要經歷幾次痛苦的磨底，在這個階段需要多一些耐心和信心。

清河泉投資認為，市場位置再次來到歷史底部。一是估值分位：目前全市場估值分位大約35%，滬深300、創業板指均在30%附近。二是股債收益差(ERP)測算：當前全市場靜態PE為16.2倍，無風險收益率為2.75%， ERP為3.4%，處于歷史上較高水平。極端情況下，距離歷史幾次大底空間不足10%。三是市場情緒：內部指標最新已經跌破30%，處于歷史過冷區間，這意味著市場下跌動能非常有限。四是其他指標：當前市場破凈率超過12%，處于過去13年以來較高水平。

“雖然當前市場缺乏強有力的驅動力，但市場底部也反映的是極大的悲觀前景。歷史經驗表明，底部反轉，往往預期比現實更加重要，此時僅需一點信心的重塑。”清河泉投資指出。

重陽投資合伙人寇志偉同樣認為，A股目前確實已處于一個底部區間，這個底部可能不是一個短期的底部，而是未來2～3年甚至更長時間的一個底部。

“近期市場情緒極為悲觀，我們繼續認為中長期不必過度悲觀。”景林資產認為主要理由有三點。

第一，近期A股成交額再度到達底部位置，顯示市場情緒再現探底跡象；第二，市場估值已經較為便宜，重新接近歷史偏極端水平；第三，三季度以來的各項內外部因素導致中國資產表現較為低迷，尤其是9月，中國資產調整幅度較大，顯示近期市場情緒極為悲觀，但市場最為關注的問題正在逐步改善和優化。

市場孕育新一輪機會

未來市場潛在的轉機在哪里？

相聚資本認為，一方面關注美聯儲加息節奏的進展，另一方面關注國內經濟的修復力度。

相聚資本指出，目前國內已經看到了政策的逐步發力，但尚未傳導至信用擴張，經濟復蘇的效果仍待觀察，未來社融里的中長期信貸規模是核心路標。美國的情況相對更加復雜，目前美國經濟已經出現了衰退跡象，但通脹及就業數據依然還在高位。未來關注通脹環比數據或者就業數據如果有連續幾個月的回落，則市場可能開始交易政策轉向預期；但這個過程中需要注意，如果在通脹回落之前經濟先出現“硬著陸”，則需要提防“黑天鵝”風險。

在重陽投資看來，中國經濟發展韌性強，資本市場在高質量發展中的重要性不斷提升，經濟轉型背景下錢多缺資產的局面帶動長期資金入市，這些大背景下A股不具備全面熊市的基礎。當前A股市場的疲弱更多是結構性行情演繹到極致后的結構再平衡。在短期的風險得到釋放后，市場可能正在孕育新一輪的結構性行情機會。

淡水泉創始人趙軍日前在路演中表示，經過這一輪調整，優秀企業應該能夠度過困難期，最終實現超越歷史上最好經營水平的業績，在經濟恢復常態之后，能迅速地獲得更大的市場份額或競爭力。

星石投資指出，內外風險釋放，特別是外需轉弱的情況下，市場會出現新的變化，轉機即將來臨。內需的轉機即將來臨，內需政策力度的加大最終會體現到基本面上來。

看好消費、醫藥、新能源等板塊

“遍地涌黃金。”百億私募仁橋資產創始人夏俊杰表示，不負機遇，勇敢一點，“當前我們的組合保持著歷史上最高的股票倉位，以及最高的港股持倉比例。”

夏俊杰指出，未來的市場是值得期待的，一方面，對中國而言，經濟的企穩需要充足的流動性，需要一些政策的調整，當然也需要一些時間；另一方面，對美國而言，美聯儲對通脹的判斷一直過于滯后，通脹會緩解，衰退也會從隱憂變為現實，屆時貨幣政策會再次寬松，全球流動性也會逆轉。

具體到板塊來看，趙軍指出，當經濟由過度收縮向均衡點回歸時，看好兩大類投資機會。

一是穩增長相關投資機會，是受短期極度悲觀的基本面和情緒面壓制以后的修復機會；二是消費類相關機會，看好其韌性和彈性。去布局這些資產，可能犧牲了部分時間效率，但是它的確定性是高的。

星石投資目前關注的行業集中于航空旅游、醫藥、物流、傳媒互聯網等，其他行業也同時保持積極關注。

星石投資稱，醫藥行業前幾年一直受到政策的壓制，無論是集采政策還是創新性的談判，醫藥行業持續表現為“擠水分”；同時醫療保障水平在不斷提升，醫藥各個子行業的格局正在持續優化，子行業的投資機會正在涌現。目前醫藥行業的估值水平處于歷史極低的狀態。

“我們關注的投資機會集中于創新藥、消費品和醫療服務上。”星石投資表示，雖然目前可能投資機會還不是行業系統性的，但隨著政策的進一步正常化，醫藥投資機會將由局部轉向整個行業。

清河泉投資稱，現在處于“高通脹、高利率和低增長”的投資周期中，通脹率和利率中樞抬升、寬松的流動性面臨挑戰、經濟和市場的波動性加大。本質是要求個股具有一定的安全邊際，尋找未來2到3年業績可以持續保持中高成長的機會。“所以，投資機會上，我們看好新老能源、化工材料、TMT、食品飲料中的結構性機會。”

原標題：3000點保衛戰再度打響：私募重申看好A股認為有強支撐

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