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投資賺錢最簡單的邏輯就是“低買高賣”，而要想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，眾多投資大師給出的建議就是逆向投資。

約翰·鄧普頓說，在別人都在沮喪地賣出的時(shí)候買入，在別人都在熱情地買入時(shí)賣出，這樣逆向投資，需要你意志極其堅(jiān)強(qiáng)才能堅(jiān)持做到，但最終會給你帶來極其豐厚的長期回報(bào)。索羅斯說，凡事總有盛極而衰的時(shí)候，大好之后便是大壞。

(資料圖片僅供參考)

彼得·林奇說，行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅；

股神沃倫·巴菲特說，在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。

那么，對于普通投資者來說，如何理解逆向投資，才能真正踐行逆向投資理論，收獲超越市場漲幅的收益呢？

理解逆向投資：不是抄底逃頂

首先我們要對逆向投資有一個(gè)正確的認(rèn)知。逆向投資不是抄底逃頂，不是買了市場就漲，賣了市場就跌，大部分時(shí)候，投資者逆向買完市場還會跌，賣完市場還會漲。

這是為什么呢？因?yàn)橥顿Y者逆向買入和賣出的判斷標(biāo)準(zhǔn)是，當(dāng)市場的價(jià)格低于其本身價(jià)值的時(shí)候買入，而當(dāng)市場價(jià)格高于其價(jià)值的時(shí)候賣出，是一種理性的投資行為。

但是，市場的最低點(diǎn)和最高點(diǎn)都是最瘋狂的投機(jī)者買賣出來的。當(dāng)市場表現(xiàn)低迷，負(fù)面消息不斷的時(shí)候，股價(jià)究竟跌多深是由最恐慌的投資者決定的。同樣，在瘋狂的市場泡沫階段，最高點(diǎn)是由最瘋狂買入的投資者決定的。

所以，當(dāng)投資者按照價(jià)值理論逆向買入后，往往需要承擔(dān)“短期做錯(cuò)”的風(fēng)險(xiǎn)，但只要堅(jiān)持長期持有，就可能會成為“長期正確”者。

逆向投資，可以說是獲得超額收益的重要來源。因?yàn)槭袌龀统瑵q的走勢永遠(yuǎn)不會變。正如霍華德·馬克斯所說，人容易走極端的傾向，永遠(yuǎn)不會終止，因此，這些極端最終必須得到修正，而不是周期的發(fā)生會有改變。

學(xué)習(xí)逆向投資：兩個(gè)重要原則

知道了什么是逆向投資，在實(shí)際的投資中究竟應(yīng)該如何操作呢？是不是只要下跌了就買呢？其實(shí)不然。你需要遵守兩個(gè)重要的原則：基本面和估值。

首先要看基本面。投資的本質(zhì)是賺企業(yè)價(jià)值成長的錢，只有企業(yè)價(jià)值不斷上漲，企業(yè)的股價(jià)才能上漲。所以，投資者要認(rèn)真研究企業(yè)的基本面。比如，現(xiàn)金流情況，管理層能力，企業(yè)護(hù)城河以及公司治理結(jié)構(gòu)等等。

對于投資基金的基民而言，不需要研究具體的企業(yè)，但是需要對中國經(jīng)濟(jì)長期前景有一個(gè)基本的判斷。如果你看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，就可以重點(diǎn)關(guān)注權(quán)益基金。因?yàn)樽鳛閷＜依碡?cái)產(chǎn)品，經(jīng)過基金經(jīng)理精挑細(xì)選之后，基金整體平均收益往往更有機(jī)會跑贏大勢，為投資者賺取超額回報(bào)。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，偏股混合型基金指數(shù)自基日(2003年12月31日)以來上漲903.01%，19年間年化回報(bào)率為13.30%，大幅戰(zhàn)勝了滬深300指數(shù)220.74%的累計(jì)漲幅和6.51%的年化回報(bào)率。(年收益率的計(jì)算公式為： 年化收益率 = [(投資回報(bào)率/本金)/投資數(shù)量] * 365 × 100%。指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，不作為投資建議。數(shù)據(jù)僅供參考，不作為收益預(yù)測。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

所以，看好中國基金發(fā)展，不如選擇基金，讓專業(yè)的基金經(jīng)理為你選對基本面更好的企業(yè)進(jìn)行投資。

除了良好的基本面，還要看其估值水平。畢竟，股市上沒有“無價(jià)之寶”，再好的企業(yè)如果估值過高都不值得投資。

看估值便宜不便宜，千萬不要被短期市場漲跌所迷惑。比如一只價(jià)值5元的股票，當(dāng)前市場價(jià)格是12元，那么即使暴跌了50%，依然是高估值區(qū)間，不應(yīng)該買入，而是要等到其跌到4元甚至3元的時(shí)候入手。

同樣的，也不要被短期的市場上漲所嚇的不敢買。2023年以來市場持續(xù)上漲，很多投資者覺得市場已經(jīng)漲的太多了，是不是估值已經(jīng)高了，需要再等一等。其實(shí)，從長期看，當(dāng)前市場依然處于底部區(qū)域。

實(shí)際上，隨著中國疫情政策放開，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)到疫情前，上市企業(yè)作為各個(gè)行業(yè)中優(yōu)秀企業(yè)的代表，可能有望迎來估值和利潤的雙重修復(fù)，實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”。

踐行逆向投資：堅(jiān)持是關(guān)鍵

逆向投資不難理解，懂得市場估值高低也不難，難就難在能不能堅(jiān)持。全球著名投資大師約翰·鄧普頓說，逆向投資的困難不在于估值分析，而在于有勇氣與大眾逆向而行。

正如我們在第一部分所說，逆向投資不是馬上證明你正確，甚至大概率證明短期你是錯(cuò)的。所以，這個(gè)時(shí)候，就考驗(yàn)?zāi)隳懿荒?strong>堅(jiān)持住。

買早了有耐心，堅(jiān)持持有；賣早了能堅(jiān)持，不再買入，是逆向投資者的必備素質(zhì)。比如，在上一輪熊市中，2019年1月4日上證指數(shù)最低跌到2440點(diǎn)，你沒有買在最低點(diǎn)，而是在2018年2600點(diǎn)左右入場，到今天依然是大賺。2015年6月12日市場最高漲到5178點(diǎn)，你提前在4000點(diǎn)清倉，依然是幸運(yùn)兒。

逆向投資邏輯清晰，操作也不難，為啥還是很少人能夠踐行呢？關(guān)鍵是，在資本市場這個(gè)急功近利的市場中，能夠抵御人性的弱點(diǎn)，能夠堅(jiān)持的人太少了。不過，正是因?yàn)樯伲阅嫦蛲顿Y才能長期有效，讓能堅(jiān)持的人賺到錢。

標(biāo)簽： 估值水平 理財(cái)產(chǎn)品 基金整體 投資建議 投資大師