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來源：上海證券報

(資料圖片)

數據截至2022年12月12日

近年來私募FOF發行數量

“我買的FOF基金今年最大回撤超過30%，跟股票策略基金差不多，那么我買FOF基金的意義在哪里？”投資人老王的困惑，在一定程度上反映了私募FOF當前存在的問題。

近年來，伴隨投資者對穩健型產品需求的激增，私募FOF迎來高速發展。不過，第三方平臺數據顯示，今年前11個月，私募FOF產品業績分化嚴重，表現最差的產品最大回撤接近57%。業內人士坦言，目前一些私募管理人資產配置能力較弱，同時缺乏管理波動的能力，造成產品業績不佳。

分化：行業高速發展下魚龍混雜

私募排排網最新數據顯示，截至12月12日，目前共發行6184只私募FOF基金。從年度發行數據來看，2018年至2021年私募FOF基金分別發行了355只、381只、841只和1607只。截至12月12日，今年以來私募FOF基金發行了1316只。

雖然私募FOF迎來快速發展，但具體到產品會發現，不少產品業績表現不佳。比如，截至12月7日，天華同歡FOF基金今年以來回撤44.45%，最大回撤56.96%；截至12月2日，泉石明星證券FOF基金今年以來回撤35%，最大回撤45.67%；截至12月5日，灃麟FOF動量1號產品今年以來回撤近40%。第三方平臺數據顯示，今年前11個月私募FOF基金首尾業績相差132.3個百分點。

痛點：資產配置能力亟待提升

在多位業內人士看來，許多私募FOF管理人之所以未能很好地平抑組合波動，主要是因為資產配置能力較弱和過分追求短期效果。

“私募FOF的本質在于通過構建多資產、多策略的動態組合來獲得穩定收益，然而，目前市場上大部分FOF產品是股票多頭類FOF，其次才是多資產配置類FOF.”格上財富金樟投資投研總監付饒說。

鉅陣資本董事長龍舫也表示：“大多數私募FOF管理人管理規模太小，沒有充足的運營資金來構建覆蓋各類資產、策略的研究團隊。而且一些私募管理人更看重短期效果，希望憑借單一股票策略的亮眼業績吸金，短期內實現規?？焖僭鲩L?！?/p>

諸多依靠明星效應吸金的FOF產品，業績乏善可陳。去年7月，某千億級私募發行投資于旗下4位明星基金經理的FOF產品，發行首日便募集到100億元。然而，由于4位明星基金經理均專注于股票多頭策略，且投資風格較為相似，該FOF產品今年前9個月回撤近19%。

反思：持續優化產品收益風險特征

面對當前行業存在的痛點，苦練內功，不斷優化產品的收益風險特征，成為諸多私募FOF管理人的共識。

珠池資產表示，相對于單一資產，FOF策略的優勢在于通過有效管理使組合具備更優的收益風險比，控制好組合波動，從而幫助投資人實現資產的復利增長。

某私募FOF機構創始人向記者透露：“規模是業績的敵人，公司團隊今年更多地挖掘優質的中小型私募管理人，希望為投資人創造更優的超額收益。與此同時，投研團隊正逐步覆蓋股票多頭、債券和商品等策略，希望通過大類資產配置優化凈值表現。”

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