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來源：上海證券報

“消費基金的春天來了？”這個話題昨日一度登上熱榜，基民對于消費板塊的關注度顯著提升。

數據顯示，受益于消費板塊上漲，相關基金近期漲幅可觀。此外，12月以來“聰明錢”也在借基入市，做多消費板塊。部分基金經理認為，消費板塊走強是基于市場對場景復蘇預期的變動，防疫政策優化短期會提振市場情緒，但真正的消費復蘇仍需建立在經濟復蘇的基礎上。

(資料圖片)

Choice數據顯示，截至12月5日，若剔除QDII、滬港通及滬港深基金，上周一(11月28日)以來，消費類產品在ETF基金中漲幅領先。比如華夏中證旅游主題ETF、富國中證旅游主題ETF、招商國證食品飲料ETF區間漲逾10%，華寶中證細分食品飲料產業主題ETF、鵬華中證酒ETF等也漲逾9%。

值得注意的是，在消費板塊走強的背景下，“聰明錢”也在悄悄入場。數據顯示，12月5日，匯添富中證主要消費ETF、招商上證消費80ETF份額分別增加8000萬份、6400萬份。12月以來，上述兩只ETF份額分別增加1.86億份、7200萬份。

近期機構調研消費類公司的力度也在加大。舍得酒業、瀘州老窖、星帥爾、天味食品、三夫戶外等上市公司均受到機構關注，基金經理對消費板塊后續表現較為期待。

“消費板塊走強是由于市場對場景復蘇預期的變動，市場會根據政策方向和力度不斷修正預期。當然，預期和現實也可能階段性錯位，真正的消費復蘇仍需建立在經濟復蘇的基礎上。”滬上某基金公司權益投資部副總監說。

國聯安基金預計，后續消費板塊的估值修復或經歷“在曲折中前進”的過程。防疫政策持續優化，消費數據可能快速修復上行，也可能會在1至2個季度內出現反復而曲折探底。此后消費場景和消費意愿的修復才是確定底部、反彈向上的機會。

興業消費精選基金經理蔣麗絲認為，消費板塊經歷了近兩年的基本面調整，估值已經進入有吸引力的區間，中長期配置優勢顯著。同時，此前消費場景的壓制因素正在逐步消退，市場有望從預期博弈轉向真實的業績驅動。從消費板塊基本面來看，盡管還未出現明顯的上行動力，但基于估值吸引力和業績中期成長性，目前已經可以逐步轉向積極。

具體到細分板塊選擇上，蔣麗絲表示，后續將積極關注基本面趨勢向好的領域。比如景區、酒店、影院等社會服務，航空、機場類交運，餐飲、速凍、啤酒等餐飲產業鏈，以及食品連鎖、商超等線下零售類板塊，這些領域前期受到的沖擊較大、基本面更為承壓、估值調整也相對較多。上述領域最差的時期可能已經過去，基本面在逐步恢復中，后續或成為短期彈性最大的方向。

若根據業績兌現快慢與難易度細分，蔣麗絲認為，大眾消費品相比服務業會有更長期、更穩定的業績兌現；而地產鏈、白酒、醫美、傳媒與整體經濟環境和居民消費信心高度相關，雖然估值也已相對合理，但貝塔行情或相對更加滯后，可優選其中個股和行業內部的機會。

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