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隨著人口老齡化加劇，險企紛紛挖掘“銀發經濟”領域的投資機會。中國證券報記者了解到，目前，已有包括A股五大上市險企在內的十余家險企通過發布養老服務品牌或者養老綜合解決方案布局養老金融。其中，大多數險企都采用了“保險產品+養老社區”模式，來實現保險產品和養老社區服務的聯動。

業內人士認為，養老社區可以在負債和資產兩端對相關險企產生積極貢獻。在負債端，養老社區可以通過掛鉤保單銷售的方式，實現與保險主業的良好協同。在資產端，養老社區投資模式與保險資金的長期性具有天然匹配性質，若養老社區經營得當，現金流穩定，可為險企提供長期穩定的投資回報。

(資料圖片僅供參考)

多家險企布局

日前，大家保險旗下大家健投與成都文旅資管公司舉行簽約儀式，合力在成都市金牛區打造養老社區——大家的家·成都五丁橋城心社區。據了解，這是繼北京朝陽、北京友誼、北京阜外、南昌永叔路、天津泰安道后，大家保險在全國布局的第六家城心醫養社區。

近年來，保險結合養老社區的模式快速升溫，多家險企尤其是大型險企紛紛入局。據中國證券報記者不完全統計，目前已有十余家險企涉足養老社區領域。除了A股五大上市險企之外，泰康保險、中國太平、大家保險、光大永明人壽、君康人壽、合眾人壽等也均有嘗試。

目前，不少險企推出的養老社區多定位于高端市場，以“打造高品質養老社區”“提供高品質養老服務”等為口號。例如，中國太保的太保家園已在長三角、環渤海、成渝及中部地區11個城市落地12個高端養老社區項目，開工面積71.6萬平方米，儲備床位約1.2萬張。泰康保險已完成在北京、上海、廣州、三亞、蘇州等26個核心城市連鎖醫養社區和康復醫院的布局，規劃總地上建筑面積約367萬平方米，可容納約6.6萬名老人。

也有險企將高品質養老社區與普惠型養老社區、居家養老相結合。如中國人壽集團相關人士告訴中國證券報記者，公司正加快構建機構養老、社區養老、居家養老三位一體的多層次發展模式。中國平安已打造“保險+健康管理”“保險+居家養老”“保險+高端養老”三大“保險+”服務。截至2022年9月末，平安居家養老服務已覆蓋全國32個城市。

保險產品和養老社區服務聯動

業內人士表示，養老社區項目可以在負債和資產兩端對相關險企產生積極貢獻。從資產端來看，養老社區投資模式與保險資金的長期性具有天然匹配性質，養老社區項目在保障理想入住率的情況下，可以為保險公司提供穩定可觀的收益，對于提升投資收益水平和資金運用效率也具有重要作用。

華創證券研報指出，保險行業布局養老具有天然優勢。一方面，“保險+養老”模式可帶來保險增量，促進大額保單銷售，有助于高端客戶經營；另一方面，險企資金規模大、周期長，需尋找穩定的投資回報，而養老社區經營現金流穩定，需低成本、大規模的資金支持，資金特征匹配。

從目前情況來，目前已布局養老社區的險企大多采用“保險產品+養老社區”模式，即購買旗下保險產品可獲得養老社區的入住資格，享受免押金入住權、優先入住權等權益，以此來實現保險產品和養老社區服務的聯動。對接養老社區的保險產品保費相對較高，門檻價格多為百萬元級別。

對接養老社區的保險產品，多為年金險和增額終身壽險。一位業內人士表示：“客戶可以通過買保險來鎖定未來的入住權。如果養老社區接受交大額押金入住，一些年齡較大的客戶可選擇交大額押金入住，不用買保險。”

綜合實力比拼

據了解，保險公司投資養老社區有“重資產投入、輕資產投入、輕重資產投入結合”三種模式。重資產投入模式，一般是自建社區。輕資產投入模式，一般是尋找第三方合作社區，保險公司更多提供康養服務。

“養老社區的核心在‘后續運營和持續照護服務’，其主要盈利來自于長期租金收入和資產升值，現金回流速度慢，在開發和運營階段均需要有穩定、長周期、低成本、大規模的資金做支持。重資產投入模式取決于公司的資產規模，保險公司的角色往往是‘投資商、開發商、運營商’合為一體。”光大證券分析師王一峰分析稱。

中國證券報記者觀察發現，早期進入養老社區領域的保險公司大多采取重資產模式，近年來，輕資產或者輕重并舉的模式更受歡迎并有望成為未來發展趨勢。

在業內人士看來，目前國內養老社區比拼的不單是硬件設施，還有人才、運營管理、養老護理服務等綜合實力。

“養老社區的核心競爭力還在于養老服務能力，而專業水準的運營管理能力是國內養老機構的短板所在。”普華永道近日發布的《保險機構養老金融競爭策略研究報告》指出，在養老服務金融方面，保險機構應提升運營服務能力，創新養老社區模式；瞄準失能高齡人群，打造照護服務能力；聚焦專業人才短板，探索“教育+”服務閉環；順應營銷轉型需要，構建綜合服務模式等。

普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾表示，在參與養老金融市場競爭的眾多主體中，保險機構優勢更多體現在服務屬性和技術屬性方面；保險公司可以將養老保險產品作為核心，發揮養老金支付端的特殊優勢，驅動養老服務和養老社區的發展，打通社區養老、護理和傳承的完整養老服務鏈條，推動建設“大養老”生態圈。

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