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10月17日，中國人民銀行(下稱“央行”)開展5000億元MLF(中期借貸便利)操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%和2%，與此前持平。鑒于本月MLF到期量為5000億元，故央行此次操作MLF為等量續(xù)作，結束了此前連續(xù)兩個月的縮量操作。

“10月份不存在跨季、跨節(jié)等因素對資金面的擾動，資金面的沖擊主要來自財政繳稅以及政府債供給。10月份流動性總體將好于9月份，不存在明顯壓力。”民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，在此背景下，MLF等量續(xù)作符合央行引導資金利率逐步回歸政策利率的初衷。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，10月份MLF等量續(xù)作，或與9月份人民幣貸款同比大幅多增，各項貸款余額增速由降轉升，以及在各項政策工具支持下，四季度銀行貸款還將保持同比多增勢頭有關。10月份MLF不再縮量操作，有助于保持銀行體系流動性處于較為充裕水平，支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。

Wind數據顯示，9月份商業(yè)銀行(AAA級)1年期同業(yè)存單收益率均值為1.97%，較上月小幅上行2個基點，仍明顯低于2.75%的1年期MLF操作利率。進入10月份后，截至10月14日，該指標仍保持1.97%未出現(xiàn)明顯上行勢頭，意味著當前銀行體系流動性處于偏于充裕的狀態(tài)。

對于本月MLF操作利率保持不變，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，9月份金融數據理想，實體經濟融資需求回暖，融資結構優(yōu)化，反映央行此前的增量接續(xù)政策效果明顯；市場利率維持低位，流動性保持合理充裕，加之政策需要內外平衡，短期價格政策維持穩(wěn)定符合預期。

“10月份MLF操作利率保持不變，主要源于當前宏觀經濟處于回升階段，同時國內政策利率保持穩(wěn)定，也能更好地兼顧內外平衡，穩(wěn)定匯市預期。”王青說。

展望后期，溫彬預計央行將繼續(xù)在“以我為主、內外平衡”的總基調下，著重根據國內經濟形勢變化，精準進行貨幣政策調整，保持流動性合理充裕，為實體經濟發(fā)展營造適宜的金融環(huán)境。11月份至12月份，考量到MLF到期量較大，在放貸增加、地方債仍需發(fā)行的情況下，若經濟修復的可持續(xù)性不高，央行在落實好結構性工具的同時，仍不排除適時通過小幅降準置換部分到期MLF的可能。

對于10月20日即將公布的新一期LPR，王青表示，10月份MLF利率保持不變，意味著當月LPR(貸款市場報價利率)報價基礎未發(fā)生變化。不過，9月份包括活期存款利率在內，商業(yè)銀行啟動新一輪存款利率下調，而且下調幅度整體上明顯大于4月份開啟的年內首輪存款利率下調；另外，4月份以來DR007(銀行間存款類機構7天期回購加權平均利率)、商業(yè)銀行(AAA級)1年期同業(yè)存單收益率持續(xù)處于低位。這意味著近期銀行資金成本會出現(xiàn)較大幅度的邊際下行，會增加報價行下調LPR報價加點的動力。

“考慮到當前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài)，預計10月20日報價行有可能單獨下調5年期以上LPR報價；而近期企業(yè)貸款增速較快，1年期LPR報價有望保持穩(wěn)定。這將引導四季度居民房貸利率更大幅度下行，同時也有助于控制銀行凈息差收窄幅度。”王青補充道。

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